导语：谢裕大公司等7家新三板茶企已经披露2015年业绩。其中有两家企业的营收过亿，这7家茶企2015年均未亏损，最高的净利润为3,133.91万元（八马茶业）。作为兼有种植业属性的茶企，其盈利水平并不高。

7家茶企财务状况对比

图1 7家新三板茶企2015年营业收入情况

2015年营收超过一亿元的茶企有两家：谢裕大公司达1.48亿元、八马茶业达4.04亿元。相比2014年，有两家企业的营收涨幅超过100%，分别是茶乾坤公司达196.02%、黑美人公司达104.67%；营收增长幅度最少的3家企业分别是：谢裕大为-4.75%（负增长）、八马茶业为2.61%、雅安茶厂为5.57%。通过茶乾坤公司年报可知，该公司业绩增长的主要原因是2015年内销市场（新增高档茶销售）、外销市场（增加高档乌龙茶销售）业务拓展、天猫等网络商城销售提升所致。

图2 7家新三板茶企2015年归属于挂牌公司的净利润情况

2015年这7家新三板茶企均未亏损，归属于挂牌公司净利润最高的是八马茶叶达3,133.91万元、其次是谢裕大达1,870.88万元；茶乾坤实现了扭亏为盈。与2014年相比，有3家企业的净利润涨幅超过200%:黑美人公司暴涨654.40%，其次是茶乾坤达369.91%，梅山黑茶达233.72%。对比两年的净利润额不难发现，这三家企业在2014年的净利润分别是89.39万元、-163.30万元和185.58万元，涨幅偏大与其上一年度（2014年）净利润额基数小也有关系，但不能否认这3家企业在2015年取得了较好的业绩。

图3 7家新三板茶企2015年毛利率情况比较

2015年这7家茶企的毛利率最高达57.72%（雅安茶厂）、最低的是21.61%（茶乾坤）。相比2014年，这7家茶企的毛利率与上一年度波动较小。茶的种植、研发、生产加工、销售可看着是农产品的生产范畴，相对而言，农业种植的毛利率并不可观。茶企的附加值还在于其后续产品的研发、加工与品牌培育。

另外，部分茶企的利润构成中还有来自^***补贴。以八马茶业为例，该公司在2015年1-5月、2014年、2013年分别收到^***补贴1,681.85万元、1,203.30万元和309.19万元，补贴额占到当期营业收入的34.07%、47.05%和11.01%。由此，可知茶企的盈利能力还值得考验。

披露年报茶企主营业务

图4 披露年报的茶企主营业务

这7家茶企有3家在2014年挂牌新三板，其中谢裕大公司2014年1月挂牌新三板，是新三板推向全国后的较早的挂牌企业。雅安茶厂等4家茶企是在2015年挂牌新三板的，2015年也是新三板挂牌数量迅速扩张的一年。

这些茶企业在证监会划分的公司分类体系中还是有较大差别的，易三板获知:谢裕大和雅安茶厂归属为农业类（A01）；茶乾坤、黑美人、白茶股份、梅山黑茶、八马茶业被归属于酒、饮料和精制茶制造业类（C15）企业。以下举例说明。

雅安茶厂的主营业务为藏茶的生产、加工和销售，目前拥有“雅安茶厂”、“康砖”、“金尖”（后二者为四川老字号品牌）茶叶品牌。藏茶的制作对原料要求比较高，所以该公司在四川省雅安市及附近地区建有原材料的种植和生产加工基地。将其归属于农业类较为合理。

八马茶业从事全茶类经营业务，包括基地种植（茶叶）、新品研发、生产加工、销售。目前，其基地种植以茶园合作的方式进行，并非直接种植。该公司主要采购铁观音毛净（指剔除茶梗、黄片、茶沫等杂质的茶）、非铁观音类成品茶、茶具及茶食品成品，然后进行包装销售。因此，其归属有别于前者。

除此外，新三板还有恒福股份（832453，曾用证券简称“恒福茶业”）、欣绿茶花（832191）等茶企。

茶企借新三板进军资本市场

易三板获知，茶企进军资本市场并不顺利。此前，福建安溪铁观音集团股份有限公司、八马茶业（834754）、华祥苑茶业股份有限公司等IPO计划均落空。这主要是由于茶行业本身比较分散，规模小，品种、品类、区域性很强，因茶的生产具有农业种植的属性，其容易受到气候、病虫害、地质等自然灾害的影响较大。这使得茶企的商业模式很难获得A股市场的认可。恰好，新三板作为新兴的资本市场，挂牌门槛低、包容性强、挂牌排队不塞车等特点为中小微企业进入资本市场提供了便利。可以说，新三板市场的建立给予茶企等企业进入资本市场放开了绿色通道。

茶叶不仅作为一种饮料（食品）外，而且还可以做成礼品（含高档礼品）。2012年底，^***中央的厉行节俭的“八项规定”出台，及时制止了餐饮业、娱乐业、礼品行业的不正常发展。高端茶礼品市场的发展受到一定影响。

综上，挂牌新三板的茶企要不断提升公众非上市公司的治理水平，优化商业模式，实现可持续发展；同时，作为种植业的茶企要提升其产品的附加值。未来，茶企的并购重组不可避免，挂牌新三板的茶企具有一定的先发优势。